El modelo Capital Asset Pricing Model (CAPM) es una fórmula que se utiliza para fijar el precio de un activo financiero. El modelo se basa en explicar el precio del activo en función a la rentabilidad esperada del activo con el riesgo asociado a este.
El Modelo CAPM es un modelo teórico y, por lo tanto, parte de varias suposiciones que son las siguientes:
- Se fundamenta en un contexto de mercado equilibrado (donde la cantidad de activos financieros ofertados coincide con la demanda, y la oferta es constante y conocida), y en un escenario de competencia absoluta.
- Se parte del supuesto de que todos los inversores poseen aversión al riesgo y disponen de idéntica información.
- La ganancia de los activos sigue una distribución normal.
- Solo se tiene en cuenta el riesgo sistemático o de mercado, excluyendo el riesgo específico de cada activo.
A pesar de sus restricciones, el modelo CAPM goza de una amplia popularidad gracias a su simplicidad y a la valiosa perspectiva que proporciona sobre el comportamiento de los activos financieros.
Fundamentalmente, el CAPM insinúa que a un mayor nivel de riesgo le corresponde una expectativa de rentabilidad más elevada. En caso de poder medir de manera precisa el riesgo asociado a un activo, podríamos estimar con precisión su potencial de ganancias.
¿Cómo se calcula el modelo CAPM?
Siguiendo este razonamiento funcional, el modelo CAPM desarrolla la siguiente fórmula para calcular la rentabilidad de un activo:
E(r) = Rf + B(E(Rm)-Rf)
Donde:
- E(r): es la tasa de rentabilidad esperada de un activo concreto.
- Rf: es la rentabilidad esperada de un activo sin riesgo (Tasa libre de riesgo o Risk Free Rate).
- B o Beta: es una medida de sensibilidad o pendiente que permite conocer la variación relativa de rentabilidad con relación en la variación de un índice de referencia o benchmark (normalmente el S&P500).
- E(rm): es la tasa de rentabilidad esperada del mercado en que cotiza el activo.
A medida que el valor de Beta aumenta, el riesgo asumido por el activo también aumenta. En otras palabras, la rentabilidad esperada de un activo está influenciada por su valor Beta, que mide el riesgo sistemático:
- Si Beta es mayor que 1, el activo tiene un riesgo superior al mercado.
- Si Beta es menor que 1, el activo posee un riesgo inferior al mercado y se considera de bajo riesgo.
- Si Beta es igual a 1, el riesgo es similar al del mercado.
La fórmula se puede desglosar en dos componentes:
- Rm – Rf: representa el riesgo vinculado al mercado en el que el activo se negocia.
- Ri – Rf: denota el riesgo específico del activo en cuestión.
