El Banco Central del Paraguay (BCP) dispuso este miércoles mantener en 0,75% su tasa de política monetaria, al observar una actividad económica en repunte y niveles de inflación que permanecen bajos.
El Comité de Política Monetaria (CPM) explicó, a través de un comunicado, que la mejor dinámica en los meses recientes se dio de la mano de las construcciones y la industria manufacturera, mientras que los servicios están exhibiendo una menor caída interanual (comparativa con mismo periodo del año anterior).
Esto, luego de que el estallido de la pandemia de COVID-19 y las restricciones impuestas para detener la propagación del virus generara una profunda merma de la producción y la demanda, principalmente en los meses de abril y mayo pasados.
En cuanto a los precios de la canasta básica familiar, la banca matriz considera que “la inflación total y las distintas medidas de tendencia de la inflación se mantienen en niveles bajos. No obstante, las expectativas de inflación para el horizonte de política monetaria se mantienen ancladas a la meta”.
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En el entorno internacional, destaca la corrección al alza que se aplicó a las perspectivas de crecimiento, lo que revela que “la profundidad del impacto de la pandemia sobre los países sería menor a la prevista inicialmente, lo cual es consistente con los niveles más favorables de los indicadores de corto plazo de actividad económica y con la moderación de la incertidumbre global”.
Sin embargo, reconoce que la recuperación está supeditada aún a la evolución de la pandemia y de los avances en el desarrollo de la vacuna. Respecto a la región, recuerda que la situación epidemiológica continúa deteriorada, aunque con una actividad económica que también ha mostrado ciertas señales de mejora.
Cambio de dirección. Si bien el BCP informa que las expectativas de inflación están ancladas a la meta de 4% para el horizonte de política monetaria – los próximos 18 a 24 meses –, agentes económicos observan presiones inflacionarias que pueden empezar a surgir con la elevada liquidez que persiste en el mercado local y el ritmo que va adquiriendo la actividad económica.
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La consultora Basanomics advierte sobre este escenario – en su más reciente Nota Macro Trimestral – y considera que el BCP debe empezar a corregir las acciones expansivas que viene implementando desde el año pasado y adquirieron mayor intensidad con la llegada del nuevo coronavirus. Detalla que el cambio de orientación de la política monetaria debe darse inclusive antes de la recuperación total de la economía, atendiendo al rezago con que tienen efecto las medidas de este tipo.
“Los niveles de liquidez del mercado se mantienen muy elevados. Por ejemplo, el incremento interanual del M0 (billetes y monedas en circulación) se mantiene por encima del 20% desde hace tres meses. En la medida en que la economía vaya superando el contexto recesivo, esta política monetaria altamente acomodaticia pondría presiones sobre los precios domésticos”, recalcó la entidad.
Basanomics mantiene el pronóstico de una inflación menor a 2% para el cierre del 2020, con lo que este indicador se ubicaría por debajo del piso del rango de 2% a 6% en que el BCP permite fluctuar al Índice de Precios al Consumidor (IPC). La estimación oficial es de una inflación de 1,2%, por primera vez fuera del rango desde que se adoptó el esquema de metas de inflación en el país.
Continuas correcciones a la baja. Antes del estallido de la pandemia de COVID-19, la tasa de interés de referencia – también conocida como tasa “overnight” o tasa de un día – se encontraba en 4%.
Los recortes a este indicador ya se habían iniciado en el 2019 – desde el nivel de 5,25% en que había cerrado el 2018 –, para dinamizar la economía ante los efectos de condiciones adversas que en ese entonces aquejaban a la producción: condiciones climáticas adversas, deterioro económico de los países vecinos, menores precios de commodities y cambio de Gobierno.
Para el 2020, el BCP pronostica una retracción de -3,5% del producto interno bruto (PIB), pero para el 2021 se espera un rebote de 4% a 6%.
