Por Humberto Osorio, Espacio Económico.
Hace unas semanas, se dio a conocer de manera oficial que Paraguay llegó a la calificación necesaria para ser considerado como país con grado de inversión.
Sabemos a grandes rasgos lo que implica dicho anuncio, pero ¿Quiénes se encargan de calificar? ¿Cuáles son sus criterios? ¿Y desde qué rango de calificaciones son las mínimas para integrar este selecto grupo?
Para comenzar debemos primeramente saber qué es el riesgo país. Según Zopounidis y Pardalos, el riesgo país, en general, se define como la probabilidad de que una nación falle en generar suficiente moneda extranjera para pagar sus obligaciones a los acreedores externos.
Es la exposición a pérdida financiera como consecuencia de problemas macroeconómicos y/o políticos acaecidos en un país receptor de la inversión.
Entre mayor sea el riesgo país, mayor será la probabilidad de incumplimiento soberano y mayor será el costo de financiamiento nacional o internacional de las empresas al interior del país. Esto implicaría una mayor especulación y pocos incentivos a la inversión en la nación.
EJEMPLO DE PAÍSES CON RIESGO ALTO
Afganistán, Rusia, Ucrania, Rwanda, República Democrática del Congo, Bielorrusia, Granada, Ghana, Líbano, Fiji o casos regionales como Venezuela, Argentina, Honduras, Bolivia, entre otros.
Las empresas calificadoras de riesgos más importantes son Moody´s Ratings, Standard and Poor’s, Fitch Ratings y otra medición además de las escalas de esas empresas está el índice EMBi o Indicador de Bonos de los Mercados Emergentes (del conglomerado bancario J.P. Morgan).
Cuadro 1: Calificaciones con sus conceptos de las distintas empresas calificadoras de riesgos
¿QUÉ VARIABLES SE DETERMINAN PARA LA CALIFICACIÓN?
Para la calificación de riesgo país se determinan variables como:
– Riesgo económico: Qué tan estable resulta ser la economía de la nación analizada.
– Riesgo político: Qué tan confiable e inalterable es la situación política del país analizado.
– Riesgo del sistema financiero: Qué tan seguras son las entidades bancarias y de seguros en la nación calificada.
– La solvencia del país: Su capacidad de cumplimiento de los plazos con los acreedores.
Para el caso de Paraguay, primeramente, en febrero de este año, se obtuvo la calificación por parte de Standard and Poor’s que luego de 10 años aumentó de BB a BB+ (Presidencia de la República del Paraguay, 2024).
Y la que nos ocupa, es la calificación de la empresa Moody’s, que anunció el viernes 26 de julio que el país llegó a la calificación necesaria para ser considerado como grado de inversión al subirle de un Ba1 a Baa3, representando dicho logro como «el fruto de décadas de esfuerzo y dedicación para transformar nuestra economía y fortalecer nuestras instituciones» (Agencia de Información Paraguaya, 2024).
También como un paréntesis, por el lado de las calificaciones a las entidades crediticias, la AFD (Agencia Financiera de Desarrollo); y el Banco Continental SAECA alcanzaron los grados de inversión Baa3.
Aunque este hito representa un nuevo paso para el fomento y la atracción de inversión nacional y por sobre todo extranjera, aún quedan aspectos a mejorar -en el lado político, primeramente- para mantener o escalar a una calificación mayor en los próximos años.
Sabiendo de nuestro gran potencial a nivel macroeconómico -que no se refleja a nivel micro en su totalidad, pero eso es arena de otro costal- existen posibilidades de alcanzar el crecimiento económico deseado camino a salir del subdesarrollo y mejorar la calidad de vida en el largo plazo siempre y cuando se mantengan las buenas prácticas en lo económico.
Fuentes consultadas
Agencia de Información Paraguaya (2024). Paraguay llega al grado de inversión, reconocido por la calificadora Moody’s. Recopilado de: https://www.ip.gov.py/ip/2024/07/26/paraguay-alcanza-grado-de-inversion-reconocido-por-la-calificadora-moodys/
DatosMacro.com (2024). Rating: Calificación de la Deuda por Países. Recopilado de: https://datosmacro.expansion.com/ratings
Esparza, J. (2020). Riesgo País, presentación y desarrollo de clase. Recopilado de: http://web.uqroo.mx/archivos/jlesparza/acpef139/Unidad%201.3%20Riesgo%20Pais.pdf
Moody’s Rating (2024). Cómo entender las calificaciones. Recopilado de: https://es.ratings.moodys.io/ratings
Presidencia de la República del Paraguay (2024). Standard & Poor’s eleva la calificación crediticia de Paraguay a BB+. Recopilado de: https://www.presidencia.gov.py/sala-de-prensa/noticias/historial/standard-poors-eleva-la-calificacion-crediticia-de-paraguay-bb
Standard and Poor’s (2024). América Latina: Panorama Bancario por País. Recopilado de: https://www.spglobal.com/ratings/es/pdf-articles/2024/2024-07-26-america-latina-panorama-bancario-por-pais
