Los datos de la Bolsa de Valores Asunción reportan un crecimiento del 40% en cuanto a los volúmenes negociados, hasta el momento el valor acumulado alcanza los USD 5.700 millones, muy cercano a lo que proyecta la BVA para el cierre de este año.
El titular de la Bolsa valoró el crecimiento del mercado de valores y sostuvo que se viene preparando para recibir tanto a emisores como a inversionistas internacionales. También se destaca la inversión en tecnología y la diversificación de roles en el mercado de capitales. En esta entrevista, Eduardo Borggon aborda sobre los desafíos, balance del 2024 y los desafíos para el 2025.
-Según los números que vamos viendo, ¿cuál es la expectativa de cierre para este 2024?
Creemos que vamos a estar cercanos o pasando un poco los 6.000 millones, que es un crecimiento en relación a los USD 5.000 millones que habíamos hecho el año anterior.
-¿A qué podemos explicar este nuevo año récord que va a ser este 2024, superando el del año pasado? ¿Qué hay detrás de este gran dinamismo que vivimos a lo largo de este 2024?
Realmente yo me quiero circunscribir solamente a lo que ocurrió en el 2024. Efectivamente, el crecimiento sostenido que tiene la bolsa, salvo en el 2022, que fue un año en el que tuvimos un decrecimiento, muestra que fuera de ese año, año tras año vamos batiendo récords en volumen de negociación. Eso se debe no solamente a una circunstancia dentro del ejercicio o del año, sino a un trabajo sostenido que viene realizando el mercado de valores en los últimos 15 años. Es una suma de varios factores, entre ellos el crecimiento de las casas de bolsa y su profesionalización, por un lado. Por otro lado, el trabajo de difusión que viene haciendo la bolsa, mayor exposición y la capacitación, que es un componente muy fuerte.
La bolsa no solamente capacita a las casas de bolsa y otros actores del mercado, sino que tiene un capítulo que abarca a estudiantes, jóvenes profesionales y personas que hoy toman decisiones en las empresas. Es una suma de varias cosas, y lo que venimos haciendo es cosechando lo que se fue sembrando en los años anteriores.
Por otro lado, está la sofisticación de las empresas, el propio sector privado. Hace 15 o 20 años, el área financiera de una empresa se limitaba a una tesorería. Sin embargo, hoy ya vemos en las empresas una sofisticación tal que cuentan con gerencias financieras. Nos damos cuenta de que el manejo financiero impacta directamente en la última línea del balance. Hoy tanto la banca como el mercado de capitales se han convertido en elementos fundamentales para el desarrollo de las empresas.
Como digo, es una suma de varios factores. Sin embargo, debemos reconocer que 6.000 millones no es nada en relación a lo que un mercado de capitales tiene que hacer. Antes de que me lo digas, ya tomo la iniciativa para señalar que, si nos comparamos a nivel regional, todavía estamos muy por detrás de lo que el mercado de capitales puede hacer. Ese es el desafío que tenemos, pero también la motivación que nos empuja a buscar alternativas para que el mercado de capitales siga creciendo.
Hace poco mencionamos una decisión importante que no fue fácil tomar: la firma del convenio con Nasdaq para utilizar su plataforma tecnológica, una de clase mundial. Es una inversión importante que nos permitirá tener un sistema mucho más versátil que el actual, que operamos desde 2010. Aunque ha sido muy útil para el desarrollo de la bolsa, creemos que debemos modernizarnos e invertir en una plataforma que especialice la negociación. Esto también probablemente haga que, en un futuro cercano, tengamos un salto importante en el volumen de negociación.
Con la adaptación del sistema Nasdaq.Tienen estimaciones de cuánto podría representar en crecimiento de volúmenes de negociación?
Es muy difícil responder de manera matemática. Sin embargo, puedo hablar a nivel cualitativo y de buenas prácticas. Se habla de separar roles: el de negociación, que es la compraventa inherente a las bolsas, y el de custodia, compensación y liquidación, más inherente a la Caja de Valores. Hoy la bolsa cumple con ambos roles porque no teníamos una Caja de Valores. Pero, según las normas internacionales, los roles deberían estar separados para cumplir con las mejores prácticas.
Este proceso nos permitirá operar como lo hace el mundo, conectarnos con mercados internacionales y facilitar que inversionistas extranjeros inviertan en instrumentos paraguayos de manera más sencilla. Hoy, un inversionista extranjero puede invertir en Paraguay, pero el proceso es tortuoso. Con esta implementación, prevista para finales del año que viene, será mucho más simple, tanto para ellos como para paraguayos que quieran invertir en el exterior.
Volviendo a tu pregunta, esto contribuirá al aumento del volumen de operaciones. Aunque no puedo estimar si será un crecimiento de 20%, 50% o más, está claro que estas acciones buscan generar mayor volumen de negociación.
-Si bien el mercado de valores está sumando más actores, casas de bolsa y emisores, también se observan fusiones de entidades bancarias que también cuentan con casas de bolsa. ¿Cómo lo ven? y qué puede esperarse?
Hoy hay 23 o 24 casas de bolsa. Realmente no hace falta mayor cantidad de casas para desarrollar el mercado. Además, si miramos el movimiento, vemos que un grupo de 5, 7 o 10 casas tiene el mayor volumen. No me preocupa la fusión de bancos con casas de bolsa; esa es una tendencia natural.
Había un poco más de 30 bancos y poco más de 60 financieras en el en el 95 y eso bueno, se generó un proceso de limpieza de fusiones para generar entidades más grandes más robustas con mayor capilaridad. Eso eso fue generando un proceso de consolidación y probablemente eso ocurra también en el mercado de capitales, eso es normal y yo te diría yo no veo con con malos esos todo lo contrario, o sea, tener menor cantidad de instituciones, pero mucho más fuertes con con bases más sólidas y con un volumen de negociación mayor.
-Cuando nos referimos al año que viene, ¿cuáles son las perspectivas en cuanto a volúmenes de negociación y nuevos emisores?
Hemos estimado un crecimiento del 20%, buscando alcanzar los 7.200 millones en 2025. Este crecimiento depende de varios factores, incluyendo la reincorporación del Ministerio de Economía como emisor.
En cuanto a nuevos emisores, cada año se inscriben entre 20 y 25 empresas. Hay muy poca deserción, lo que significa un crecimiento efectivo de emisores. Esto es un buen augurio para los próximos años.
Con relación al Ministerio de Economía. ¿Cómo van las conversaciones para que vuelvan a emitir a través de la bolsa?
Seguimos dialogando. El Ministerio hizo observaciones sobre el método de negociación tras su experiencia emitiendo bonos en el mercado internacional. Como clientes importantes, hemos realizado ajustes en el contrato y los esquemas de operación para cumplir con sus requerimientos.
En ese sentido hicimos un trabajo importante con el Ministerio de Economía, hicimos algunas modificaciones en el contrato que tenemos con ellos el método de negociación y una serie de cosas para cumplir con los requerimientos que el Ministerio de Economía exigía y hoy estamos en condiciones de hacer las emisiones de la misma manera que se está haciendo en el Banco Central y va a depender un poco de nosotros de que tengamos esa capacidad de convencimiento para que el Ministerio de Economía vuelva a emitir, los bonos del Tesoro en el mercado primario a través de la Bolsa de Valores.
De todas maneras los bonos del tesoro dentro del mercado secundario se siguen negociando en la bolsa y no solamente eso sino que los bonos que están emitidos en a través del Banco Central que fueron las emisiones que se hicieron este año en secundario también se negocian en la bolsa.
