El Índice de Confianza del Consumidor (ICC) se ubicó en noviembre en 55,4 puntos, inferior al nivel de 61,8 que alcanzó en octubre, pero mayor al del mismo mes del año pasado, que fue de 49,3. Es importante recordar que el ICC se ubica en zona de optimismo desde hace doce meses.
Al tener en cuenta que el resultado total del ICC está elaborado mediante un promedio simple entre el resultado del Índice de Situación Económica (ISE) y el de Expectativas Económicas (IEE), la principal incidencia en el resultado de noviembre del 2023 la tuvo el ISE, ya que se redujo de manera significativa.
Precisamente, el ISE fue el que registró una disminución en el mes citado, de 8 puntos en relación con el mes anterior. El puntaje en noviembre está en 38,8, inferior al 46,8 de octubre, cuando se acercó al umbral de los 50 puntos que marcan la neutralidad. Vale mencionar que las puntuaciones superiores a 50 son consideradas en zona de optimismo y el ISE solamente se ubicó en este perfil en el año 2018.
Por su parte, el IEE alcanzó un resultado de 71,9 en el penúltimo mes del 2023, valor menor al del mes anterior en 4,9 puntos, pero superior en 6 puntos al nivel de hace un año.
En el desglose de este indicador se observa que el porcentaje de personas que respondieron tener la posibilidad de ahorrar se redujo en comparación con el mes anterior, pero fue superior al verificado en noviembre 2022, alcanzando 22,3% en el periodo de referencia.
Si bien el resultado total de la medición sigue estando en zona optimismo, la ubicación del ICC está en una zona más cerca de la neutralidad, es decir, próxima a 50. Esto, fundamentalmente, teniendo en cuenta la dinámica de los últimos meses, cuando se mantuvo fluctuando ya más en camino a los 60 puntos.
Estacionalidad
Este indicador venía mejorando en los últimos meses y en el onceavo mes se detiene el ritmo de recuperación. En noviembre, si bien fue superior al del año pasado, cae con relación a octubre.
Este mismo comportamiento se había dado en el año 2022, también en noviembre, cuando el ICC se redujo a la cifra de 49,3, menor al dato obtenido en el mes anterior (54,9) y también inferior al índice de noviembre de 2021 (50,3).
Por su parte, noviembre del 2021 casi no mostró diferencias desde el nivel de 50,1 en que se ubicó el ICC en el mes previo, pero en septiembre de ese año se había posicionado en 53 puntos.
Esto se da incluso en años en que se observan crecimientos económicos, ya que en el 2021 la economía logró crecer un 4%. En el 2022, el ICC cae en el comparativo interanual, pero esta se ve influenciado por el mal año agrícola y una inflación que llegó a máximos históricos: en ese año, el producto interno bruto (PIB) creció apenas 0,1% y la inflación cerró en 8,1%, incluso por encima del 6% de tope del rango meta del BCP.
Este año, ante una expectativa de crecimiento de 4,5%, una actividad económica plenamente recuperada y la inflación en continuo retroceso hasta a niveles inferiores a la meta de 4%, la confianza de los consumidores en noviembre vuelve a caer y se ubica en los mencionados niveles cercanos a la neutralidad. Vale mencionar que en el 2019 y 2020, el ICC estuvo en zona de pesimismo.
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Sobre esto, el director de Estadísticas Macroeconómicas del BCP, Bernardo Rojas, señaló que resulta difícil atribuir una razón puntual para la reducción observada de un mes a otro.
No obstante, en un análisis exhaustivo, Rojas indicó que desde el año 2018, hasta noviembre del presente año, se han realizado casi 60 observaciones y lo que se pudo constatar es que el onceavo mes tiende a mostrar una marcada estacionalidad a la baja, según la tendencia repetida.
Rojas también mencionó que, según las características que han sido identificadas en los indicadores del ICC, los meses de abril, mayo, junio y julio suelen ser meses relativamente bajos. Por otro lado, señaló que diciembre experimenta una recuperación, otro mes cíclico.
Con relación al ISE, Bernardo Rojas explicó que la tendencia bajista de noviembre aplica especialmente para este indicador, sin embargo, estimó que volvería a niveles de optimismo debido a que la trayectoria interanual así lo indica.
“Creemos que sí, al menos la tendencia apunta a eso y creemos que esto va a ir mejorando. De hecho, eso es lo que se ve cuando uno analiza desde una perspectiva más tendencial y no tanto desde una perspectiva de variación mensual”.
Bernardo Rojas, director de Estadísticas Macroeconómicas del BCP
Por su parte, el economista jefe del BCP, Miguel Mora, explicó que se observa una tendencia ascendente tanto en el ICC como en el IEE, como también en el ISE a partir de justamente abril y mayo del 2022, desde una perspectiva de largo plazo.
“Si es que miramos en una trayectoria, digamos de mediano plazo, vemos que las tres curvas justamente tienen una trayectoria al alza, un poco esto, como siempre mencionamos, en el punto de la recuperación que se viene observando en la actividad económica prácticamente desde el segundo semestre del 2022 y también un mayor control de la inflación, justamente también en ese mismo período”, explicó Mora.
Por otro lado, Bernardo Rojas explicó que, con relación al tipo de cambio, no influyó en este sentido, es decir, en una caída de la confianza, puesto que el indicador para la adquisición de bienes durables se ha mantenido en nivel positivo. Sin embargo, indicó que con la reducción de la cotización del dólar se podría esperar mejores resultados para el mes siguiente, que ya incluiría dicho efecto.
“Si uno mira un poco el nivel del tipo de cambio de finales del 2022, miramos también el nivel de tipo de cambio actual, prácticamente el cambio ha sido mínimo. Realmente, tenemos un tipo de cambio bastante estable, en el 2023, y también en lo que va en el mes de diciembre”, agregó Miguel Mora.
