El Ministerio de Hacienda dio a conocer su siguiente licitación de bonos del Tesoro, que tendrá lugar el próximo 18 de abril. Ese día se realizará la reapertura de dos series de títulos, a 5 y 7 años, por G. 800 millones y G. 100.800 millones (USD 14 millones), con tasas de interés de 8,25% y 9,03%, respectivamente.
Desde el rubro bursátil destacan la incidencia que tiene la presencia de los bonos del Tesoro no solamente en el volumen de los negocios, sino también en la construcción de tasas de interés para siguientes emisiones.
Rodrigo Rojas, gerente general de la Bolsa de Valores Asuncion (BVA), en entrevista con MarketData, manifestó que desde el retorno de Hacienda en emisiones primarias, el resultado fue muy positivo para el mercado y, por sobre todo, alentador en cuanto a mantener la ejecución del programa que tenía previsto para este año.
Con respecto a su participación en el mercado primario, afirmó que resulta de gran importancia, debido a que genera instrumentos para su negociación en el secundario. Rojas recordó que los bonos del Tesoro incluso fueron los títulos más cotizados y negociados del año pasado, a pesar de la suspensión de las emisiones en primario, luego de la decisión de Hacienda de dejar de emitir debido al incremento de las tasas.
“Con esa perspectiva y haciendo el análisis de primer trimestre, encontramos muy positivo, y por sobre todo alentador, que puedan continuar las emisiones conforme al programa que presentó el Ministerio de Hacienda para este año”.
Rodrigo Rojas, gerente general de BVA
Demanda de los títulos
Rojas indicó que existe buena demanda en el mercado sobre los bonos del Tesoro y se nota con cada serie que viene emitiendo la cartera de Estado.
“Siempre cada emisión en primario, dependiendo de la serie, que está relacionada con los plazos y tasas, tiene diferentes expectativas en cuanto a demanda. Entonces, es importante entender también y evaluar las características del mercado en cuanto a mayor oferta por cierto tipo de instrumentos vinculados a los precios y tasas, en este sentido, vemos que hay series que tienen mayor cantidad de oferta y hay otras que tienen menos”, detalló el gerente de la bolsa.
Solidez del mercado bursátil
Si bien el Ministerio de Hacienda ha dado señales sobre sus intenciones de emitir bonos soberanos en el mercado bursátil internacional, el contexto de las tasas de interés sigue siendo un factor de dudas para la cartera de Estado. Sin embargo, también cuentan con otras alternativas; como por ejemplo, el financiamiento por parte de organismos multilaterales.
Rodrigo Rojas explicó que el mercado local también posee las herramientas suficientes para satisfacer el apetito de financiamiento del Ministerio de Hacienda, al ser consultado sobre la posibilidad de que puedan emitir los volúmenes de los bonos soberanos en el mercado local.
“En este momento, nosotros, en la Bolsa, no tenemos ningún programa en dólares, sobre todo el programa que tenemos en guaraníes, y dependería del ejercicio que quieran hacer ellos como emisores en términos de ese plazo para poder seguir con esa emisión, no sólo como plataforma de negociación, estamos preparados para poder atender eventualmente lo que el Ministerio de Hacienda como emisor pueda requerir para poder emitir en ese momento en dólares. Nosotros como plataforma, no tenemos inconveniente”, aseveró.
Rojas sostuvo que más allá del monto de las emisiones de bonos del Tesoro, en caso en que decidan emitir a nivel local, el mercado podrían ajustarse dependiendo de la manera en que se presenten, ya sea en montos, plazos o tasas de interés. «Creo que depende mucho también de las expectativas que puedan tener los inversionistas sobre estos títulos que son en dólares”, indicó.
Recordemos que Hacienda plantea emitir a través de los bonos del Resoro unos USD 65 millones, mientras que en bonos soberanos (en los mercados internacionales) tiene la aprobación de emitir hasta por un valor de USD 1.500 millones, este año.
Perspectivas internacionales sobre Paraguay
En el marco de las Reuniones de Primavera del Grupo del Banco Mundial (GBM) y el Fondo Monetario Internacional (FMI), el ministro de Hacienda, Óscar Llamosas, se reunió con las agencias calificadoras de riesgo Moody’s Service y Fitch Rating, Washington DC, Estados Unidos.
Durante las reuniones, el ministro Llamosas habló sobre la coyuntura económica y las perspectivas para nuestro país, en un escenario de shocks tanto internos como externos que nos han impactado en los últimos años. A pesar de este contexto complejo, desde el Gobierno ven con optimismo el año 2023, según infomó Hacienda.
A este respecto, Llamosas destacó que se espera que Paraguay logre un crecimiento económico del 4,5%, sustentado en una importante recuperación del sector agrícola, además de buenos desempeños en los sectores de manufactura, electricidad y agua y servicios.
En otro momento de las reuniones con Fitch y Moody’s, tanto las agencias como las autoridades de Paraguay señalaron la importancia del Plan de Convergencia que durante estos dos últimos años ha logrado sus objetivos de déficit fiscal.
En ese sentido, el ministro Llamosas manifestó que se espera continuar por la misma senda en el 2023 para finalmente lograr la convergencia plena al límite del déficit fiscal del 1,5% del producto interno bruto (PIB) en el año 2024, como se estableció inicialmente.
Adicionalmente, el ministro enfatizó los esfuerzos que viene realizando el Gobierno en materia de reformas para fortalecer la institucionalidad fiscal, considerando el impacto positivo de estas medidas sobre la credibilidad de las políticas macroeconómicas que ha venido adoptando el Gobierno.
Es importante contextualizar que, recientemente, Standard & Poors mantuvo su calificación de riesgo de Paraguay en estable, al demostrar una estabilidad macroeconómica cautelosa.
